À propos de nous

Munro Partners est un gestionnaire d’investissements mondial qui se concentre principalement sur les actions de croissance.

Créée en 2016 par une équipe reconnue d’investisseurs1 ayant un bilan de 14 ans de rendements élevés, la société recense plus de 2 milliards $ d’ASG2 et est détenue et contrôlée par un personnel clé. Grâce à notre processus d’investissement exclusif, nous investissons de concert avec nos clients afin de bénéficier de certains des principaux changements structurels qui se produisent dans notre monde actuel. La société est située en Australie et son siège social est basé à Melbourne.

1Lauréat du prix Hedge Funds Rock 2018 pour le meilleur gestionnaire émergent et Australian Alternative Investment Awards. Ces prix ont été créés en 2005 pour reconnaître et honorer les meilleurs talents de l’industrie.
2Au 31 juillet 2020

Nos fonds

Munro est un gestionnaire actif axé sur le rendement absolu.

Notre équipe

Munro Partners est une équipe de personnes partageant les mêmes idées et ayant des relations de travail antérieures. Ces personnes se sont réunies pour construire, posséder et exploiter un gestionnaire de fonds d'actions mondiales performant. L’équipe d’investissement est dirigée par le directeur des placements, Nick Griffin, qui a su générer des rendements supérieurs à la moyenne sur plusieurs cycles de marché sur 14 ans.

Nick Griffin

Associé fondateur et directeur des placements

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James Tsinidis

Gestionnaire de portefeuille

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Jeremy Gibson

Gestionnaire de portefeuille

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Kieran Moore

Gestionnaire de portefeuille

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Notre philosophie

Approche de placement

Investisseurs axés sur la croissance

Nous sommes des investisseurs axés sur la croissance. Sur les 20 000 sociétés cotées dans le monde, bon nombre prétendent croître, mais seule une petite partie se développe indépendamment du cycle économique en général. C'est sur ce point que se concentre le processus d'investissement Munro Notre processus de recherche a été conçu et perfectionné pendant plus de 14 ans pour passer au crible les sociétés cotées du monde entier afin de trouver des tendances de croissance durable sous-estimées et mal évaluées par le marché ainsi que les actions qui en tireront profit ou qui en seront touchées défavorablement.

Rendements absolus

Munro gère le mandat de rendement absolu à long terme et à court terme avec l’alternative liquide, Fonds alternatif de croissance mondiale CI Munro.

Ignorant l’indice, visant des rendements absolus significatifs tout au long du cycle d'investissement, tout en maintenant un état d'esprit de préservation du capital. Le mandat d’investissement flexible de Munro lui permet de gérer de manière dynamique son exposition au marché et son exposition aux devises afin de protéger le capital de ses clients et d’améliorer les rendements à long terme de nos investissements.

Rendements relatifs

Munro exécute le mandat de rendement à long terme avec le Fonds d’actions mondiales axées sur la croissance CI Munro.

Le mandat se concentre sur la création d'un portefeuille à long terme de 20 à 40 actions de croissance qui bénéficieront des changements structurels grâce à un processus d'investissement discipliné qui donne accès à un portefeuille entièrement investi. Le fonds vise à maximiser le gain en capital à long terme, notamment par l’exposition à un portefeuille d’actions axées sur la croissance et émises par des sociétés situées partout dans le monde.

Sélection judicieuse de titres

Le processus d'investissement génère un taux de réussite élevé d’idées de performance et leur permet d’être dimensionnées et exprimées en valeur monétaire de manière appropriée sur de longues périodes. La concentration sur les actions et le secteur est importante, tandis que la gestion des risques et l'élimination rigoureuse des positions sous-performantes sont essentielles pour générer des rendements absolus solides et une surperformance sur plusieurs cycles de marché.

Recherche active

Chez Munro, investir est un processus consistant à couvrir le monde et à rencontrer en permanence les équipes de direction. Avec une présence « sur le terrain », les partenaires fondateurs de Munro ont bâti de solides antécédents de performance pendant 14 ans en organisant en moyenne 500 réunions d’entreprise par an, en assemblant un univers ciblé de 1 000 actions et en possédant un réseau de plus de 3 000 interlocuteurs de référence.

Processus discipliné

Munro gère un processus d'investissement complet et discipliné qui recherche une visibilité à la hausse et à la baisse des bénéfices, une valorisation multiple à la hausse et à la baisse et une visibilité du catalyseur. De plus, les portefeuilles sont gérés selon des paramètres de risque clairs et un cadre de gestion de repli discipliné rigoureux.

Processus d’investissement

Génération d’idées

Munro identifie les tendances de croissance durable qui sont sous-estimées, mal comprises et mal évaluées par le marché. Avec une expertise sectorielle approfondie, Munro tire parti de son accès mondial et se targue de reconnaître les « domaines d'intérêt » clés (areas of interest, AoIs) ainsi que les deuxième et troisième tendances dérivées souvent négligées par les marchés. Son processus de recherche exclusif identifie rapidement les principaux gagnants et perdants, et quantifie les hausses et les baisses, tout en laissant le temps de fixer le prix cible.

La philosophie est basée sur trois principes primordiaux :

1. La croissance des bénéfices stimule le cours des titres

Les sociétés qui gagnent constamment plus que l’année précédente sont généralement récompensées par des cours des titres plus élevés au fil du temps.

2. Une croissance soutenue des bénéfices vaut plus qu'une croissance cyclique des bénéfices

Une croissance constante, indépendante des facteurs cycliques et au-dessus du groupe de pairs, est généralement évaluée à des taux de croissance plus élevés que la normale.

3. Le marché évaluera souvent mal la croissance et sa durabilité

Les prévisions du consensus à l’égard des bénéfices sous-estiment souvent la croissance, et le rattachement aux multiples de marché sous-estime souvent la durabilité et la capacité de génération de trésorerie de cette croissance. Cela permet des occasions d'investir dans des titres bien en dessous de leur valeur intrinsèque.

Processus de génération d'idées

Les idées sont générées à partir d’une combinaison de vues thématiques ascendantes et descendantes. L’équipe identifie les thèmes structurels de moyen à long terme et les tendances d’investissement qui en résultent, et distingue les tendances qui sont bien comprises et évaluées par le marché ainsi que celles qui sont sous-estimées et négligées (AoIs).

Le processus de recherche est un ingrédient essentiel. L’interaction constante avec la société de gestion, les consultants indépendants, les réseaux industriels, la recherche de courtage et la communauté d’équité contribuent tous à identifier de nouveaux AoIs et de nouvelles occasions d’investissement. Munro maintient une approche de recherche générale dans tous les secteurs et marchés, avec la souplesse de concentrer les ressources sur les domaines les plus opportuns. Les analystes agissent comme des « champions » d’actions et d’AoI lorsqu’ils contribuent à la création du portefeuille.

L’équipe a amassé une base de données interne approfondie sur les stocks de plus de 800 titres et exploite activement cet univers pour des occasions d'investissement fondamentalement motivées.

Évaluation des idées

Mesures qualitatives 

Tests qualitatifs : Munro recherche cinq caractéristiques clés de la société pour évaluer si une société cotée est susceptible de bénéficier ou de perdre d’une tendance de croissance particulière et si celle-ci se maintiendra sur une période prolongée.

CROISSANCE 

Affiche des bénéfices plus rapides; BAAIIDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) ou croissance des revenus par rapport aux pairs et croissance du marché adressable total (total addressable market, TAM)
LEVIER ÉCONOMIQUEExposer un pouvoir d’établissement des prix ou un levier économique pour améliorer les marges
DURABILITÉ

Démontrer la capacité de soutenir la croissance en raison de la portée, de la position, de la propriété intellectuelle ou des avantages géographiques

CONTRÔLE 

Démontrer une forte propriété de la direction et des incitations
PERCEPTION DU CLIENTS

Démontrer des examens solides de clients et une adoption rapide

Mesures quantitatives

Tests quantitatifs : Munro utilise trois tests basés sur l’évaluation pour quantifier les bénéfices à la hausse et à la baisse, plusieurs catalyseurs à la hausse et à la baisse et basés sur le temps. Les idées passent de l’univers au portefeuille en fonction de la hausse relative générée par ces tests.

BÉNÉFICES À LA HAUSSE ET À LA BAISSECréer un modèle d'évaluation interne et des scénarios haussiers et baissiers
MULTIPLES À LA HAUSSE ET À LA BAISSECote des caractéristiques de la société pour déterminer le multiple de bénéfices et le prix cible appropriés
CATALYSEURS

Schématiser le calendrier des catalyseurs ainsi que le moment et l’ampleur des réévaluations

Élaboration de portefeuille

Les tests qualitatifs et quantitatifs se combinent pour créer un portefeuille à forte conviction, indice, régional et sectoriel où la préservation du capital est motivée par une vue descendante des risques du marché et des possibilités de couverture.

 Fonds alternatif de croissance mondiale CI Munro
(Fonds d’alternatives liquides à long terme et à court terme) 
Fonds d’actions mondiales axées sur la croissance CI Munro
(Fonds communs de placement traditionnels à long terme seulement) 

GESTION DES EXPOSITIONS


  • Poussé par la génération d'idées ascendante
  • Exposition brute typique entre 50 à 150 % et exposition nette typique entre 50 à 100 %
  • Positions d’options négociées en bourse fréquemment utilisées pour protéger la baisse
  • Stimulé par la génération d'idées ascendantes
  • L’exposition est comprise entre 90 et 100 %
  • Options négociées en bourse non utilisées
CONCENTRATION DU PORTEFEUILLE
  • Généralement 30 à 50 positions prometteuses
  • Généralement 20 à 40 positions prometteuses
TAILLE DES POSITIONS
  • Taille moyenne des placements à long terme de 3 % et taille moyenne des placements à court terme de 1,5 %
  • Taille moyenne du placement de 3 %
PHILOSOPHIE À L’ÉGARD DES POSITIONS VENDEUR
  • Les courts termes sont des courts termes de titres uniques alpha indépendants
  • Les courts termes sont généralement représentés par des perdants séculaires ou des titres égarés et sont soumis à une approche de prise de risque plus prudente
  • Les positions à court terme sur les FNB et les paniers d'indices peuvent également être utilisées comme outil de couverture de portefeuille sur le portefeuille à long terme pendant les périodes de volatilité
  • Aucun court terme
RISQUE DE L’INDICE GLOBAL DU PORTEFEUILLE
  • Système de gestion de portefeuille AlphaDesk utilisé pour fournir des rapports en temps réel et la conformité avant et après la négociation
  • L’équipe d'investissement mesure activement les corrélations du portefeuille, les risques sectoriels, l'exposition au style et les mesures de valorisation de l’indice global qui sont officiellement revues chaque semaine
  • Le système de gestionnaire de portefeuille AlphaDesk est utilisé pour fournir des rapports en temps réel et la conformité avant et après la négociation
  • L’équipe d'investissement mesure activement les corrélations du portefeuille, les risques sectoriels, l’exposition au style et les mesures de valorisation de l’indice global qui sont officiellement revues chaque semaine

Gestion du risque

La gestion des risques et la préservation du capital font partie intégrante de la philosophie d’investissement et de la gestion de portefeuille de Munro.

 Fonds alternatif de croissance mondiale CI Munro
(Fonds d’alternatives liquides à long terme et à court terme) 
Fonds d’actions mondiales axées sur la croissance CI Munro
(Fonds communs de placement traditionnels à long terme seulement) 
EXPOSITIONS     
  • Limite d’exposition brute maximale de 150 %
  • Limite d’exposition nette maximale de 100 %
  • Trésorerie entre 0 à 100 %
  • Limite d’exposition maximale de 100 %
  • Limite d’exposition minimale de 90 %
  • Trésorerie entre 0 à 10 %
POSITIONS UNIQUES
  • Position maximale à long terme de 10 % de la NAV au coût
  • Position maximale à court terme de 5 % de la NAV au coût
  • Position maximale à long terme de 10 % de la NAV au coût
ORDRE DE VENTE STOP
  • Examen formel de l’ordre de vente stop du titre individuel à 20 % de baisse, 10 % pour les courts termes
  • Examen formel de l’exposition brute à 3 % de baisse
  • Examen formel de l’exposition nette à 5 % de baisse
  • Examen formel de l’ordre de vente stop du titre individuel à 20 % de baisse
DEVISE
  • Gérer pour bénéficier de la devise de base, avec un biais de couverture de change par rapport à une devise de référence
  • Aucune couverture du risque de change